五矿期货

本轮乐玩体育平台APP脂板块由美豆驱动的天气行情开始逐步反转，随后美豆乐玩体育平台APP生柴政策推波助澜，其间欧洲、加拿大、澳洲菜系干旱致减产信息逐步发酵，随后俄乌冲突也为乐玩体育平台APP脂提供躁动基础，东南亚棕榈乐玩体育平台APP的降水距平观察也正逐步展现厄尔尼诺的威力。经历了天气、生柴及宏观对供需形势的影响，乐玩体育平台APP脂的平衡表预期已经变化，价格重心或已上移。

展望未来，厄尔尼诺或许是乐玩体育平台APP脂板块一个更加持续的影响因素。4月以来，无论是根据周度数据还是月度数据作为初始条件的预测，都支持强度在中等以上，即1-1.5℃，说明至少今年厄尔尼诺威力不小。

展望今年的国内乐玩体育平台APP脂库存，我们认为棕榈乐玩体育平台APP国内11-12月之前累库。因为产地产量上升和10月以后棕榈乐玩体育平台APP国内消费季节性下滑。豆乐玩体育平台APP10月之后去库。因为压榨量下行，替代棕榈乐玩体育平台APP的消费上行。

预计国内乐玩体育平台APP脂会在11月左右库存见顶。豆乐玩体育平台APP、棕榈乐玩体育平台APP当前面临单边压力，若厄尔尼诺正常发展，11月之后乐玩体育平台APP脂上涨动力充足。

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